Monetáris politika

Fókuszban az EURCZK

by totalreturn 2015. január 20.

Most, hogy népszerű lett ez peg, vagy nem peg-kérdés, a figyelem a cseh jegybank felé fordult. Ugyanis ott is féloldalas peg van az erős irányba. Vajon mi lesz a sorsa?

A cseh jegybank 2013. novemberében gondolt egy merészet, és a túlságosan alacsony infláció miatt új devizarezsimet vezetett be, azzal technikával, mint az SNB 2011-ben: 7-én bejelentette, hogy aznaptól korona/euró árfolyam alja 27,00, szemben az előző napi 25,79-es záróval. Az indok az volthogy a 27-nél alacsonyabb árfolyam nem konzisztens az inflációs céllal. Pontosabban nagyon nem konzisztens.

Az EURCZK-árfolyam

A svájciakkal ellentétben a cseheknek nem okozott gondot a minimum megtartása, mivel onnantól az árfolyam mindig is gyengébb volt, mint 27,00.

Az idei év elején aztán jelezte a bank, hogy az infláció neki még mindig túl alacsony, és igazából nem bánja, ha az árfolyam tovább gyengül, erre még belerúgtak a keresztbe, igaz, azóta kicsit visszaerősödött az árfolyam.

Az érdekes viszont az, hogy elkezdett terjedni a pletyka, illetve spekuláció (a kettő nem mindig elválasztható egymástól), hogy a CNB feljebb tolja a sáv alját, amire annak rendje és módja szerint elszállt az opciós volatilitás. Az implied vol emelkedése egyébként a legtöbb feltörekvő devizára jellemző volt a tavalyi év végén, kivéve a koronára, amit rendkívül stabil várakozások jellemeztek. Ez most felborult, részben a jegybank, részben a svájci frank („képzeld el az elképzelhetetlent”) miatt.

EURCZK 3 hónapos opciós volatilitás

Egyébként a maginfláció éppen emelkedőfélben van, a 2013-as negyed százalék helyett már magasabb, mint 1%, úgyhogy nem tűnik valószínűnek, hogy a csehek tovább emelnék az árfolyamminimumot. Legalábbis most nem. A piac azért igyekszik védeni magát és tolja fel az opciós árakat, just in Käse…

Forrás: Bloomberg

Apró betűs rész: a nap grafikonja nem feltétlenül jelez fontos folyamatot, egyszerűen csak a szerző számára érdekes esemény, folyamat grafikus megjelenítése. Nem előrejelzés, nem normatív értékelés, csak egy tény a sok közül.

* Hozzájárulok, hogy az Aegon Alapkezelő a továbbiakban marketing tartalmú megkereséseket küldjön részemre és elfogadom az ehhez kapcsolódó adatvédelmi tájékoztatót.