piacok

6,5%

by totalreturn 2012. szeptember 26.

A tegnapi kamatvágásról szóló legtöbb kommentár megemlíti, hogy vajon az inflációs cél feladását jelenti-e a tegnapi döntés és a jegybanki hitelesség sérüléséről is sokan írnak. Noha a véleményem közelebb áll az övékhez és a jegybankelnökéhez, mégis kettős érzések kavarogtak bennem tegnap Simor András sajtótájékoztatóját figyelve. Az elnök kifejezetten dühösnek és sértettnek tűnt, nem rejtette véka alá egyet nem értését a döntéssel. Ez szíve joga, de ahogy ő is többször elmondta, a sajtótájékoztatón neki a Tanács álláspontját kell képviselnie. Nos, ez bizton mondhatom, nem sikerült neki.

Az, hogy a Tanács megosztott, nem újdonság, ez legkésőbb az augusztusi első vágás óta mindenkinek nyilvánvaló. Az is egyértelmű, hogy az inflációs célkövetés logikájában gondolkozva nehéz volt (és nem is sikerült túl jól) megindokolni a mostani lazítást. De a piaci reakciók (hozamok, forint) alapján sem a múltkori, sem a mostani vágás (legalábbis egyelőre) nem okozott látványos gyengülést, ami a hitelességvesztést megerősítené.

Ebben a légkörben vajon jó üzenet volt-e a jegybankelnök kommunikációja? Simor András gondolhatta azt, hogy pont a hitelesség megőrzését szolgálta ezzel, hiszen így a piac és az elemzők azt látják, hogy legalább még van a Tanácsban az inflációs szigor mellett kardoskodó tag. De ha a jegybanki hitelesség lebeg Simor András szeme előtt, akkor talán pont a feszültség tompítása és nem annak élezése lett volna a helyes megoldás. A piacok így is, úgy is levonják a megfelelő következtetést, de a Tanács megosztottságának (és áttételesen az MNB/kormány vitának a) hangsúlyozása csak ront a helyzeten.

* Hozzájárulok, hogy az Aegon Alapkezelő a továbbiakban marketing tartalmú megkereséseket küldjön részemre és elfogadom az ehhez kapcsolódó adatvédelmi tájékoztatót.